煤炭行业周报：长协煤价向下小幅调整 现货煤价跌入合理区间

【资料图】

行业走势：本周上证指数上涨0.55%，沪深300 指数上涨0.28%，创业板指数上涨018%，煤炭行业指数（中信）下跌2.48%。本周板块个股涨幅前5 名分别为：潞安环能、盘江股份、淮河能源、辽宁能源、恒源煤电；个股跌幅前5 名分别为兖矿能源、华阳股份、平煤股份、陕西煤业、中国神华。

本周观点：

5 月经济动能放缓，煤炭供给宽松需求疲弱，价格加速下跌。宏观方面，国家统计发布数据显示，5 月制造业采购经理指数（PMI）环比下降0.4ppt 至48.8%，非制造业商务活动指数环比下降1.9ppt 至54.5%，制造业PMI 下降且连续两个月位于收缩区间，经济动能明显放缓。据安信宏观团队的观点，5 月高频数据表明经济延续4 月环比增速放缓态势，房地产行业出现加速下滑，城投债务风险逐步累积，私人部门信心和预计仍旧偏弱，而这种经济的减速或在6 月延续。煤炭供给方面，内产增速趋缓但绝对量持续上升，进口煤冲击明显。2023年4 月全国原煤产量3.8 亿吨，同比+4.5%，环比-8.6%。2022 年1-4 月进口煤量1.4 亿吨，同比+89%，该进口总量接近2019-2022 全年50%的水平，绝对增量给煤价下行带来压力。煤炭需求方面，近期电煤日耗稳中有升但提振有限，非电需求维持疲弱。据煤炭资源网，截至2023 年5 月31 日，六大电厂合计日耗74.9 万吨，较上周增加1.2万吨（1.6%）；六大电厂合计可用天数为19.2 天，较上周减少0.1 天（-0.5%）。煤炭库存方面，近期绝对量略有减少，但沿海六大电厂存煤水平仍然明显高于去年同期。据煤炭资源网，截止5 月31 日，沿海六大电厂库存为1435.1 万吨，同比增加261.5 万吨，增长22.28%。

综合来看，5 月以来利空因素较多，导致市场悲观情绪浓厚，导致煤价在5 月下旬更是出现加速下跌，5 月4 日秦港动力混煤Q5500 价格为998 元/吨，5 月31 日价格为786 元/吨，5 月跌幅达27%。

长协煤价向下小幅调整，现货煤价跌入合理区间。长协方面，据煤炭市场网发布的最新年度长协5500 数据，参考长协计算公式“675*0.5+每月最后一期的（全国煤炭交易中心综合价格指数+环渤海动力煤价格指数+秦皇岛动力煤综合交易价格指数）*0.5/3”，2023 年6 月电煤长协Q5500 价格调整至709 元/吨，较5 月下跌10 元/吨，为2022年以来最低。现货方面，截至本周五（6 月2 日），秦港动力混煤Q5500价格报收于765 元/吨，跌入国家发改委制定的合理区间内。但考虑现货价已跌入合理区间内，且后续高温天气预计带动沿海日耗提升，库存稍降后预计现货煤价跌幅有望减缓。尽管长协煤价出现小幅下调，整体相对现货煤价能够保持平稳，基于长协占比高的核心前提，建议关注盈利稳健、分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】,各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。

煤炭市场信息跟踪：

煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年6 月2 日，山西大同动力煤车板价报收于682 元/吨，较上周下降119 元/吨（-14.9%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于692 元/吨，较上周下降119 元/吨（-14.7%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于840 元/吨，较上周下降140元/吨（-14.3%）；韩城动力煤车板价报收于760 元/吨，较上周下降30 元/吨（-3.8%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于420元/吨，较上周下降68 元/吨（-13.9%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于599 元/吨，较上周下降98 元/吨（-14.1%）。

煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年5 月29 日，CCTD 主流港口合计库存为7629.8 万吨，较上周增加233.9 万吨（3.2%）；沿海港口库存为6379.8 万吨，较上周增加203.9 万吨（3.3%）；内河港口库存为1250.0 万吨，较上周增加30.0 万吨（2.5%）；北方港口库存为3963.1 万吨，较上周增加91.1 万吨（2.4%）；南方港口库存为3666.7万吨，较上周增加142.8 万吨（4.1%）；华东港口库存为2531.9 万吨，较上周增加11.0 万吨（0.4%）；华南港口库存为1751.8 万吨，较上周增加124.8 万吨（7.7%）。

煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年6 月3 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于477.7 点，较上周下跌77.4 点（-13.9%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于29.8 元/吨，较上周下跌5.0 元/吨（-14.4%）；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于15.7 元/吨，较上周下跌3.5 元/吨（-18.2%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于33.3 元/吨，较上周下跌0.1 元/吨（-0.5%）。

风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险

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