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铜
昨日日内铜价承压窄幅震荡,夜盘价格回升至69500上方附近。国内现货维持小幅升水,交投情绪有所改善。从宏观层面来看,海外方面不确定性仍然较大,鲍威尔罕见的鹰派态度,暗示利率将超预期并在加息上提速,3月加息50BP概率上升至80%,就业与通胀韧性仍将使得鹰派论调贯穿海外市场,美元表现为有支撑的偏强震荡,压制着铜价,如果本周非农就业与下周CPI数据继续偏强表现,铜价下方则有一定空间;国内当前对于复苏的乐观定价有所缓和,更关注现实的预期差交易抬头。产业角度看,国内库存拐点初现,在进口大幅亏损背景下,去库趋势或得以延续,关注去库速度;海外库存维持低位,但现货贴水扩大并出现集中交仓迹象。综合来看,海内外宏观预期相悖的现象继续存在,当前交易国内复苏预期乐观情绪略有放缓,海外利空因素进一步加强,关注现货端的实际表现,预计价格仍将承压,维持区间震荡。
铝
目前供应端减产基本落地后,市场主要关注点转至国内消费的复苏情况。当前下游开工、订单环比持续改善有逐渐进入季节性旺季之态,但与铝锭的高库存仍存一定矛盾。沪铝相较前期重心有所下移,贴水缩窄明显,因此贸易商出货十分积极,然而接货偏少,因此整体成交情况比较一般,下游还是以刚需采货为主。宏观情绪上趋向谨慎,沪铝维持震荡格局不变,建议逢低备货。
锌
美国就业市场依然火热,锌价继续低位盘整。基本面,国产矿最新加工费报5450元/吨,环比开始走低,冶炼产出增加后矿端开始显现出走紧迹象,中期内主要的变量应当会是国内的精炼锌产出能否继续放量,展望一季度,炼厂利润仍较为可观,一季度国内精炼锌产出仍有提升的空间,不过近期云南传出限电扰动,对国内产出将有所影响,欧洲部分炼厂亦有复产动作,后续能否进一步大规模复产不确定性较大,需持续跟进。另一方面,国内消费端能否回暖依然需要较长的时间才能验证,从两会报告看,年内大力度放水刺激政策出台的可能性较低。两会预期落地,略不及预期,本周锌价或有所承压,跌至23000下方,支撑位下移,但也应注意到,海外库存仍极低,供给增加的预期虽然较强,可基本面端尚未显现出供给过剩迹象,国内经济增速目标虽略低于市场预期,但需求继续回暖是大概率事件,下方支撑仍较强,操作上可留意本周低走后抄底做多的机会。
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